12月17日，贵州茅台（600519）召开2024年第三季度业绩说明会，上市公司董事长张德芹、董事会秘书蒋焰、独立董事王鑫等高管出席交流。

　　中国酒业评论人肖竹青告诉证券时报.e公司记者，贵州茅台依托全国42家直营店体系和全国经销商体系积极主动推动消费人群转型、消费场景转型和服务转型，市场动作从重视“渠道推动”转型为重视“消费者拉动”成效显著。

　　肖竹青了解到，贵州茅台三季度加快了茅台酒的投放进度，加大了i茅台和个性化产品的投放量。此外，茅台1935进一步加大了品牌宣传力度，新增了全国20个机场、21个高铁站、240组高铁列车和132个户外广告点位茅台1935品牌展示，持续营造强大品牌势能，努力提升茅台1935社交属性。

　　回应是否有意削减直销渠道？

　　在业绩说明会上，有投资者问到，贵州茅台是否在有意削减直销渠道，是否会下调经销商明年的任务量？

　　对此，张德芹并没有给予明确回答。他表示，当前，公司已形成比较完整的渠道生态系统。从报表口径来看，批发渠道包括社会经销、电商、商超等，直销渠道包括自营公司、i茅台等。2024年前三季度，直销渠道收入519.89亿元，同比增长12.51%。

　　根据第三方平台酒价数据，截至12月17日，2024年出厂53度500ml的原箱飞天茅台市场价约为2270元/瓶，与昨日行情价格持平；同年份和规格的散装飞天茅台市场价为2220元/瓶，较前一日价格微涨10元。

　　在海外市场规划方面，张德芹认为，国际化是公司重要的战略之一。今年以来，贵州茅台赴欧洲、北美、东南亚等多地，开展调研和市场推广。在推进国际化的过程中，贵州茅台不断提高国际视野，从品宣体系、法规体系、产品体系、渠道体系、价格体系和政策体系出发，持续塑造茅台海外产品力、品牌力和市场力，将茅台打造成享誉世界的中国品牌。

　　回应是否进行拆股？

　　此外，有投资者建议称，贵州茅台可以借鉴世界优秀上市公司成熟经验，对贵州茅台酒股票进行拆股，让大众股民更多参与，共享红利。

　　“一直以来，茅台高度重视市值管理，对各类市值管理工具，也进行了认真的分析论证。关于是否拆股，股东观点也不完全统一，有人赞成，有人反对。两种观点都是站在为茅台好的角度，各有利弊。拆股与不拆股，也均有成功的案例可以借鉴。站在公司董事会的角度，我们需要从公司健康稳定可持续发展、股东长期利益等角度系统考虑，审慎决策。”张德芹如是表示。

　　在12月17日的交易日中，沪深两市整体羸弱，而贵州茅台却逆势走高，股价全天上涨2.02%，最终报收于1558元/股。

　　回应股份回购事宜

　　值得关注的是，为维护上市公司及广大投资者的利益，增强投资信心，贵州茅台董事会已于9月20日审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》。

　　根据公告披露，贵州茅台将以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购价格不超过1795.78元/股(含)，该价格不高于董事会通过回购股份决议前30个交易日贵州茅台股票交易均价的130%，回购金额不低于30亿元(含)且不超过60亿元(含)。依照回购价格上限测算，此次贵州茅台回购股份数量为167.06万股—334.12万股，回购股份占总股本比例约为0.1330%—0.2660%。

　　目前，贵州茅台回购事项暂无太多进展，有投资者提问称，这是因为公司判断当前股价算高点吗？

　　针对该问题，贵州茅台财务总监、董秘蒋焰表示，此次回购系公司首次实施股份回购。目前，贵州茅台即将完成专业中介机构比选、回购专用账户开立等前期工作。一经完成，贵州茅台将按照证监会和上交所的有关规定，及时披露回购报告书，并开展股份回购相关工作。

　　此外，蒋焰还提到，2024年1—9月，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额444.21亿元，同比减少55.81亿元，同比下降11.16%，主要是财务公司不可提前支取的定期存款和央行法定存款准备金增加。剔除财务公司数据后，经营活动产生的现金流量增幅与收入增幅基本一致。目前，贵州茅台现金流充沛，流动性良好。截至三季度末，贵州茅台系列酒销售收入193.93亿元，同比增长24.36%，占公司酒类销售收入的16.09%，占比较上年同期增加0.93个百分点。

　　对于市场消费者所关心的打假问题。蒋焰直言，一直以来，贵州茅台高度重视市场维权工作，投入了大量的人力、物力、财力，也取得了一定的成效。贵州茅台将继续以消费者为中心，持续提升产品鉴定专业能力和数字化水平，加强产品鉴定管理体系建设，不断优化产品防伪溯源体系，切实为消费者提供更好的消费体验，推动市场维权工作全面提升。

　　有信心完成年度增长目标

　　今年前三季度，贵州茅台实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%，营业总收入为1231.23亿元，同比增长16.91%；实现净利润608.28亿元，同比增长15.04%。其中，第三季度单季营业收入为388.45亿元，同比增长15.29%；实现净利润191.09亿元，同比增长13.28%。

　　面对今年行业进入调整周期的大背景下，贵州茅台作为白酒龙头，经营业绩能够持续保持两位数增长，不仅为酒企带来一定信心，同时也给投资者吃了一颗“定心丸”。

　　在业绩说明会上，贵州茅台董事长张德芹明确表示，公司前三季度业绩为实现年度增长目标打下了坚实基础，贵州茅台有信心完成年度15%的营业总收入的增长目标。贵州茅台的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定，董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责。

　　绩优业绩的加持下，11月8日晚间，贵州茅台发布公告称，经董事会决议，上市公司拟实施2024年中期利润分配方案。公告显示，贵州茅台将向全体股东每股派发现金红利23.882元(含税)。截至2024年9月30日，贵州茅台总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利超过300亿元(含税)。贵州茅台中期分红议案已通过临时股东大会表决，分红股权登记日为2024年12月19日，除权(息)日和现金红利发放日为2024年12月20日。

　　需要指出的是，截至2024年9月30日，贵州茅台未分配利润为1929.04亿元。今年6月，贵州茅台还曾实施了2023年度利润分配方案，每股派发现金红利30.876元(含税)，共计派发现金红利387.86亿元。